在行业普遍受上游大宗客户影响，业绩泛起下滑的当下，又一家定制家居向深交所主板上市进发最近几天，玛格家居股份有限公司披露了招股说明书

《逐日经济新闻》记者领会到，讲述期内，玛格家居营业收入实现延续增进，但增幅与定制家居头部企业相比仍有较大差距，同时，玛格家居的归母净利润在2020年泛起微幅下滑。

有意思的是，虽与偕行是竞争关系，但玛格家居也受到不少偕行喜欢，其股东背后闪现包罗金牌厨柜，帝欧家居，皮阿诺的身影，其中，皮阿诺董事长，实控人照样以代持的方式入股。

此外，记者还发现，玛格家居在股东层面上还存在以下事项值得关注:玛格家居在历史股权调换中，泛起在按约定的订价完成生意两年后，股权受让方再次弥补支付的情形记者查询到，弥补支付前，该生意中的股权出让方之一高琴，同时也是玛格家居的董事兼副总司理，还因股东资格确认问题起诉至法院，但起诉以撤诉了却

经销商模式收入占对照高

2021年，定制家居行业并欠好过从已上市企业披露的业绩预告来看，不少定制家居企业在营收同比增进的情形下，因对上游房地产大宗客户的应收账款计提了减值准备，净利润泛起较大颠簸

在此靠山下，玛格家居的IPO事项吸引了众多关注凭证玛格家居招股书，2018年~2020年及2021年上半年，其划分实现营业收入7.63亿元，8.25亿元，8.40亿元以及4.17亿元

《逐日经济新闻》记者查询发现，从营业收入来看，玛格家居现在的年收入在10亿元以内，与已上市的偕行业企业有一定差距上市企业中，龙头欧派家居早已突破年收入百亿元，索菲亚也预计在2021年突破百亿元大关，规模较小的企业，如皮阿诺预计2021年收入最高靠近20亿元，顶固集创在履历2020年收入大幅下滑后，预计2021年主营营业收入将同比增进45%~50%，据此盘算也有望突破12亿元

与此同时，记者对比还发现，玛格家居在讲述期内的营收增速处于行业较低水平以完整的会计年度盘算，2019年，2020年，玛格家居营收同比增速划分是8.12%，1.82%而同期欧派家居同比增速划分是17.59%，8.91%，增幅较大的尚有金牌厨柜，我乐家居，志邦家居等，这些企业在2019年，2020年的营收增幅均靠近或跨越20%固然，行业内，也有尚品宅配及顶固集创在2020年遭遇营收同比下滑

销售业绩上赶不上偕行，但在盈利能力方面，玛格家居则优于偕行不少从主营营业毛利率剖析，2018年~2020年，玛格家居毛利率划分是35.84%，39.18%及39.18%，据玛格家居披露，行业可比企业的均值划分是38.26%，38.54%，35.95%，其中，收入规模占玛格家居主营营业87%的定制衣柜营业方面的毛利率，在2019年，2020年均跨越40%，遥遥领先于行业

凭证招股书，2018年~2020年，玛格家居归母净利润划分是7044.74万元，1.00亿元以及9853.27万元。

值得注重的是，凭证销售模式剖析，讲述期内，玛格家居的经销商模式收入占比在95%以上，大宗营业模式收入占比不足5%，这一模式主要面向房地产开发商，学校等客户，因此，2021年在行业内带来较大影响的地产客户坏账计提，对玛格家居的影响有限。

凭证招股书，停止2021年6月30日，玛格家居在天下局限内的经销商合计685家，经销门店728家。

偕行纷纷入股，皮阿诺实控人还找代持

定制家居市场重大，但头部企业并不多，这些企业之间的联系也很慎密例如，已往几年，欧派家居，索菲亚等企业间的高管流动曾掀起热议《逐日经济新闻》记者研究发现，玛格家居在股东层面上也吸引了一众偕行投资入股

首先是金牌厨柜凭证招股书，宿迁瑞渝投资合资企业，宿迁德韬建成投资合资企业划分持有玛格家居4.83%的股份，合计持股比例到达9.65%其中，瑞渝投资是金牌厨柜全资子公司，德韬建成则是金牌厨柜的控股股东建潘团体控制的企业，这些企业的现实控制人是温建怀，潘孝贞

凭证招股书，2019年，瑞渝投资，德韬建成二者入股成本均为5000万元，对应入股时玛格家居整体估值10亿元。

值得注重的是，玛格家居当前董秘沈瀚，也有在金牌厨柜的履职履历据招股书披露，沈瀚于2017年9月至2020年6月任金牌厨柜投资总监，2020年7月至至今在玛格家居事情

蔚来本次将采用介绍上市的方式登录港股市场不涉及新股发行及资金募集，日前，全球领先智能电动车企蔚来发布公告，公司已通过香港交易所聆讯，获得在港交所主板二次上市的批准。 公告显示，蔚来本次将采用介绍上市的方式登录港股市场，不涉及新股发行及资金募集公司计划于2022年3月10日开始挂牌交易，股票代码为98...，蔚来本次将采用介绍上市的方式登录港股市场不涉及新股发行及资金募集

另外，帝欧家居也是玛格家居股东之一2020年5月，帝欧家居以7500万元的价钱受让4.815%的股权，对应整体估值约为15.5亿元记者查询到，帝欧家居在通告中曾示意，公司与玛格家居在定制卫浴，智能卫浴营业领域可以开展相助，并对公司的渠道及客户拓展等方面具有努力作用

皮阿诺与玛格家居也有所关联皮阿诺实控人为马礼斌，他曾通过自然人魏盛才代持玛格家居4.99%股份，持股成本5988万元，持股比例最终被稀释至4.575%日前，魏盛才将这部门持股以0元的价钱还原至马礼斌名下，完成股权代持还原

玛格家居在招股书中注释称，马礼斌看好玛格有限高端实木定制营业，且皮阿诺有外延拓展营业的需求，但那时玛格有限处于高速生长初期，各项规范化运作尚未完善，直接用皮阿诺投资存在一定的风险，为提前给皮阿诺锁定并购标的，马礼斌拟受让重庆浩钥欣持有的上述玛格有限4.99%的股权同时，思量到若是马礼斌本人直接持股，会让其他机构误以为玛格有限与皮阿诺有关联，影响玛格有限的后续融资或营业生长

记者注重到，1月22日，皮阿诺公布通告，公司控股股东，现实控制人，董事长兼总司理马礼斌作出准许，为解决同业竞争的情形，其本人将在三年内出售持有的玛格家居股份，同时，皮阿诺享有优先购置权。

董事兼副总司理因股东资格纠纷起诉

在一系列股东对玛格家居的增资入股历程中，也有泛起令人费解的情形。

玛格家居在招股书中披露，2017年1月，广东玛格唐投资有限公司，重庆浩钥欣信息科技有限公司划分与零壹咨询治理合资企业签署了股权转让协议。

凭证协议，玛格唐投资将其持有的玛格有限2%的股权以333.33万元的价钱转让给零壹咨询，重庆浩钥欣将其持有的玛格有限1%的股权以166.67万元的价钱转让给零壹咨询以此盘算，本次股权转让每一元出资额的对应价钱是2.45元，整体估值1.67亿元

凭证招股书，玛格唐投资是由玛格家居实控人，董事长，总司理唐斌以及董事，副总司理高琴配合设立，双方持股比例划分是80%，20%重庆浩钥欣的股东是龚政，王法，零壹咨询主要股东则是陈红克

3个月后，2017年4月，重庆浩钥欣又单独与零壹咨询举行股权生意，再将3.00%的股权转让给零壹咨询，生意价钱到达2550万元，对应估值上升至8.5亿元，生意订价较3个月前有较大更改。智能化浪潮下，走在前线的家居企业最先谋变，抢占全屋定制高地，不停举行刷新。。

此外，记者发现，上述生意2年后，玛格唐投资与零壹咨询修改了生意订价招股书披露，基于唐斌及高琴2018年度以及未来对于玛格有限谋划生长孝顺及主要性，2019年7月，经零壹咨询与玛格唐投资，唐斌，高琴各方协商一致并签署协议，就2017年1月玛格唐投资向零壹咨询转让玛格有限2%股权事项，零壹咨询赞成向唐斌支付865万元款子，向高琴支付283.14万元款子，合计支付1148.14万元

另一方面，《逐日经济新闻》记者在中国裁判文书网查询到，玛格唐投资股东之一高琴曾就股东资格身份确认问题起诉玛格唐投资及玛格家居，该案件在2018年10月11日立案，后高琴在2019年4月10日提出撤诉申请。

凭证民事裁定书，该案件诉讼费为4.15万元记者查询人民法院诉讼费交纳设施领会到，以调整方式了案或者当事人申请撤诉的，减半交纳案件受理费同时，凭证财富诉讼案件诉讼费收取比例，反推出高琴起诉的案件标的在1020万元左右

3个月内生意估值更改较大，生意两年后再举行抵偿，这样的操作方式是否合理合规此外，高琴就股东资格身份确认问题而起诉的事宜缘由是什么撤诉时间与零壹咨询支付抵偿款时间相近，二者是否有关联玛格家居是否存在股东潜在纠纷记者曾邮件联系玛格家居，但企业回复称，现在公司属于刚披露阶段，暂时不利便回复

需要注重的是，那时同时出让股份的重庆浩钥欣，在2019年7月份未获得后续抵偿。

另外，零壹咨询也有其他身份，它为玛格家居提供包罗企业内部/外部调研，顶层设计讲述，战略实行计划，落地实行以及项目总结等全方位咨询治理服务，双方在2016年10月签下协议，约定服务限期为2016年9月至2021年8月共计5年，咨询服务费尺度为250万元/年。

但这一情形也有转变招股书披露，2019年1月，玛格家居与零壹咨询签署协议书，鉴于2018年度销售目的已基本杀青及经双方友好协商，双方赞成提前竣事咨询照料服务，玛格家居支付咨询服务费共计1250万元，咨询服务用度在咨询服务现实发生时代举行分摊，2018年确认的咨询服务用度为520.11万元

也就是说，作为股东的零壹咨询仅提供了2年零3个月的服务，但拿到了玛格家居按5年时间给付的服务费。随着房地产市场调控政策施行，身处产业链下游的家居行业亦难独善其身。

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