炒股就看金麒麟剖析师研报，权威，专业，实时，周全，助您挖掘潜力主题时机！

一周战略——蓄势待2022年躁动行情

投资要点

一，外洋市场:西欧疫情加速流传，南非疫情见顶回落本周由奥密克戎毒株引发的南非第四波疫情已经见顶，南非卫生部也放松了部门防控措施从各地早期研究效果看，奥密克戎毒株流传力更强，严重性可能低于德尔塔但现在而言，疫情仍是制约全球经济增进的主要扰动因素，外洋经济体供应链恢复偏缓慢，短期内中国出口有望维持一定韧性，而在动态清零的战略下，海内住民消费可能维持偏弱修复

二，就业压力展现，政策稳增进诉求增强从11月经济数据看，外需强，内需弱事态延续，城镇观察失业率环比上升，内需偏弱下的经济下行压力在就业数据影响最先展现中央经济事情集会显著指出了稳是未来一段时间宏观政策的要害词，各方面要起劲推出有利于经济稳固的政策，政策发力适当靠前，熨平二十大之前的经济颠簸，保持经济运行在合理区间产业政策方面，在因城施策的调控目的下，部门都会地产政策会泛起调整，科技，新能源产业链，新基建等仍将是政策重点支持的偏向

三，下阶段钱币政策加倍自动有为1)12月20日，1年期LPR下调5bp，5年期LPR稳固非对称降息更多是向市场释放钱币政策层面稳增进的信号，同时也体现在房住不炒的定力下，总量型政策使用的审慎态度房地产当前调控目的以因城施策为主，预计后续部门都会过严的地产政策将继续调整，2)央行四序度例会强调下阶段钱币政策要加倍加倍自动有为，加大对实体经济的支持力度往后看至2022上半年，在逆周期政策重点发力阶段，钱币环境易松难紧后续降息另有空间，明年一季度末下调MLF利率的概率增添

四，投资战略:坚定信心，结构性行情远未竣事从短期看，A股正蓄势待新年，准备迎接年头躁动行情12月以来，以美国为首的西方国家钱币政策走向收紧，叠加变异毒株的扩散，全球市场泛起一定颠簸，同时年底机构资金博弈升温下，A股板块轮动加剧海内外政策走向差异，在稳增进政策的偏暖期，下阶段钱币政策会加倍自动有为，市场流动性维持丰裕，年头信贷投放有望加速，同时MLF降息的概率也在提升在市场震荡的大环境下，可逢低结构春季躁动偏向，偏向消费发展

1)发展板块，如新能源(车)(智能电网，储能，风能，光伏等)，电子产业链，

2)春节效应，有一定涨价预期的白酒板块，

3)受益于因城施策地产政策边际转变的房地产板块，个股上聚焦在市场份额提升的央企。

主题投资关注:双碳，军工，消费升级等。相近年终，A股市场里的低估值品种在幽静许久之后，最先躁动起来，典型的就是种种“茅族”最先从底部启动，好比眼茅，药茅，医美茅，酱油茅．．．．．．市场情绪显著乐观起来，而凭证历史履历，岁末年头交替之际，A股市场往往都市掀起一波行情。。

风险提醒:海内外疫情频频，外洋市场大幅颠簸，中美博弈加剧等。无论是低估值的蓝筹股，好比白酒，医药，食物饮料，地产，金融，券商，保险，家具，装饰装修，照样新兴产业的新能源汽车，芯片，都市有时机。

目 / 录

正文

01外洋市场:西欧疫情加速流传，南非疫情见顶回落

本周蓬勃市场股指显示好于新兴市场显示，美国三大股指纷纷反弹详细看， 本周美股纳斯达克指数，标普500，道琼斯工业指数划分上涨3.19%，2.28%，1.65%， 欧洲股指方面，法国CAC40，德国DAX，英国富时100 指数划分上涨2.31%，1.45%，1.41%，中国股市小幅调整，深证成指，上证指数划分下跌1.06%，0.39%商品价钱走高，本周NYMEX 轻质原油，ICE 布油划分上涨4.09%，3.18%，LME 铝，LME 铜划分上涨3.51%，1.69%外汇方面，美元指数下行，本周下跌0.56%

本周西欧迎来圣诞节，但由于奥密克戎毒株的迅速流传，新冠确诊病例再次激增，住民出行受到限制天下卫生组织宣布的手艺简报称，住手12 月22 日，全球已有110 个国家和区域泛起奥密克戎毒株凭证美国约翰斯·霍普金斯大学的数据， 住手当地时间12 月24 日6:00，美国逐日确诊病例已跨越23 万例，美国这一轮疫情曲线比前几轮都要陡峭FlightAware 的数据显示，住手当地时间25 日，沐日时代美国约有1700 个境内外航班被作废

英国的新增病例也在迅速提升，现在德国，法国，印度均颁布了针对英国的限制政策荷兰举行了严酷封锁，划定非必须品商铺，酒吧，健身房，美发店和其他公然场合将至少关闭至1 月中旬，所有学校将至少关闭到1 月9 日

本周南非新增病例见顶回落南非政府防疫事情前首席照料萨利姆·阿卜杜勒·卡里姆示意，该国由新冠变异病毒奥密克戎毒株引发的第四波疫情已经见顶， 南非卫生部也放松了部门防控措施

OPPOFindN将于12月27日开售，，OPPOFindN折叠屏手机于12月15日发布，搭载骁龙888处理器，售价7699元起，于今日上午10:00正式开售。 OPPO官方表示，OPPOFindN开售5分钟线上全渠道售罄，并获得京东平台，天猫平台手机全价位段销量amp，销...，OPPOFindN将于12月27日开售

早期研究显示，熏染奥密克戎毒株的住院率小于德尔塔毒株12 月23 日，英国卫生平安局宣布预估效果显示，与德尔塔毒株相比，奥密克戎毒株熏染者去急诊就诊的可能性要低31%—45%，住院可能性要低50%—70%，南非国祖流行症研究所的研究显示，奥密克戎毒株造成的住院率较熏染其他毒株的患者低80%，泛起重症的风险也比熏染其他毒株的患者低30%，伦敦帝国理工学院的研究小组发现，奥密克戎熏染者去医院看诊的可能性低15%至20%，在医院住宿治疗的可能性低40%至45%

从南非原本疫情履历和各地早期研究效果看，奥密克戎毒株流传力更强，严重性可能低于德尔塔但现在而言，疫情仍是制约全球经济增进的主要扰动因素，外洋经济体供应链恢复偏缓慢，短期内中国出口有望维持一定韧性，而在动态清零的战略下，海内住民消费可能维持偏弱修复

02就业压力展现，政策稳增进诉求增强

从11月经济数据看，外需强，内需弱事态延续，城镇观察失业率环比上升中央经济事情集会显著指出了稳是未来一段时间宏观政策的要害词，政策稳增进诉求增强

供应端:随同着能源保供的落实，工业生产景心胸上升11月份，天下规模以上工业增添值同比增进3.8%，两年平均增进5.4%，增速延续上月回升态势，划分继续加速0.3，0.2个百分点其中11月制造业同比增进2.9%，较上月加速0.4个百分点11月PMI数据重回扩张区间也显示随同着供应约束的缓解，生产端泛起了大幅回升，采矿业同比增进6.2%，两年复合增速回落0.7个百分点，电热燃水业同比增进11.1%，两年复合增速上升0.7个百分点

外需:出口继续走强以美元计，11月出口同比22.0%，两年复合增速继续升至21.3%，入口同比31.7%，两年复合增速大幅回升至17.6%，商业差额717.1亿美元

投资:1—11月天下牢靠资产投资同比增进5.2%，较2019年同期增进7.9%，两年复合增进率为3.9%，复合增速较1—10月小幅上升0.1个百分点其中，1—11月房地产开发投资同比增进6%，比2019年同期增进13.2%，两年复合增进率6.4%，复合增速较上月继续下降0.4 个百分点值得注重的是，自9 月份以来地产政策微调后， 11 月房地产销售数据有了边际改善11 月商品房销售面积当月同比增速—14%，较10 月份增速收窄7.7 个百分点，土地市场边际改善，1—11 月土地购置面积同比下降11.2%，成交价款同比增进4.5%

消费:受本土疫情影响，餐饮业拖累消费回落11 月社会消费品零售总额同比增进3.9%，较上月下降1.0 个百分点，两年复合增进率回落0.2 个百分点至4.5 月商品零售同比增进4.8%，两年复合增速延续三个月上升，但餐饮收入同比大幅下滑，当月下降2.7%，两年复合增速转负

就业:在本土疫情频频影响下，服务业PMI 已延续两个月回落，而住民消费和就业与服务业联系最为慎密11 月天下城镇观察失业率为5.0%，环比上升0.1 个百分点

内需偏弱下的经济下行压力在就业数据影响最先展现稳就业需要维持一定的经济增速，保持宏观经济大盘12 月中央经济事情集会显著指出了稳是未来一段时间宏观政策的要害词，在全球疫情肆虐和海内经济面临多重压力的靠山下，各方面要起劲推出有利于经济稳固的政策，政策发力适当靠前，熨平二十大之前的经济颠簸，保持经济运行在合理区间产业政策方面，相比之前过严的地产政策，当前房地产政策仍处于微调中，在因城施策的调控目的下，部门都会地产政策会泛起调整，科技，新能源产业链，新基建等仍将是政策重点支持的偏向

03钱币政策易松难紧，非对称降息更体现央行对楼市调控的审慎态度

12 月24 日，央行四序度钱币政策例会召开，集会对于外部环境的形貌延续中央经济事情集会的提法，外部环境更趋庞大严重和不确定，海内经济生长面临需求缩短，供应袭击，预期转弱三重压力往后看至2022 上半年，逆周期政策重点发力阶段，海内钱币环境易松难紧

强调下阶段钱币政策要加倍自动有为，后续降息另有空间，明年一季度末下调MLF 利率的概率增添央行继续强调保持流动性合理丰裕，增强信贷总量增进的稳固性，保持钱币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳固，还要增强政策的前瞻性，精准性，自主性，施展好钱币政策工具的总量和结构双重功效，加倍自动有为，加大对实体经济的支持力度从近期钱币政策操作看，央行呵护流动性合理丰裕的宽松信号和稳增进信号也已经很显著例如:1)12 月6 日央行决议周全降准，2)12 月7 日下调支农，支小再贷款利率，3) 12 月20 日，1 年期LPR 下调5bp，5 年期LPR 稳固非对称降息更多是向市场释放钱币政策层面稳增进的信号，信号意义大于现实意义，同时也体现在房住不炒 的定力下，总量型政策对楼市调控的审慎态度房地产当前调控目的以因城施策 为主，预计后续部门都会过严的地产政策将继续调整

经济调结构要起劲做加法，精准发力央行强调，将两项直达实体经济钱币政策工具转换为支持普惠小微企业和个体工商户的市场化政策工具，实行好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效行使专项再贷款，综合施策支持区域协调生长未来在融资方面，央行仍将指导金融机构加大对实体经济稀奇是小微企业，科技创新，绿色生长的支持，促进中小微企业融资增量，扩面，降价

04投资战略:坚定信心，结构性行情远未竣事

从短期看，A 股正蓄势待新年，准备迎接年头躁动行情12 月以来，以美国为首的西方国家钱币政策走向收紧，叠加变异毒株的扩散，全球市场泛起一定颠簸，同时年底机构资金博弈升温下，A 股板块轮动加剧海内外政策走向差异，在稳增进 政策的偏暖期，下阶段钱币政策会加倍自动有为，市场流动性维持丰裕，年头信贷投放有望加速，同时MLF降息的概率也在提升在市场震荡的大环境下，可逢低结构春季躁动偏向，偏向消费发展

详细到行业设置上，三条投资主线:1)发展板块，如新能源(车)(智能电网，储能，风能，光伏等)，电子产业链，2)春节效应，有一定涨价预期的白酒板块，3)受益于因城施策地产政策边际转变的房地产板块，个股上聚焦在市场份额提升的央企主题投资关注:双碳，军工，消费升级等

05风险提醒

海内外疫情频频，外洋市场大幅颠簸，中美博弈加剧等。

。