内生增进受困加上外延并购隐患，高光之后陷低谷，面临业绩欠佳以及造血能力不足两大逆境的特发信息还能重回巅峰吗。

特发信息最初在深交所主板上市时，彼时的主营营业为光纤，光缆的制造和销售之后，通过延续收购深圳特发东智科技有限公司100%股份，成都傅立叶电子科技有限公司100%股份，北京神州飞航科技有限责任公司80%股权，四川华拓光通讯股份有限公司股份并增资获得70%股份，不停拓展谋划局限最近的是2020年8月，公司公然刊行可转换公司债券召募资金5.50亿元投入特发信息数据科技有限公司智慧都会创展基地建设项目，新增智慧服务产业由此，公司主营营业扩展为光纤光缆产业，智能接入产业，军工信息化产业和智慧服务产业

特发信息收购这四家公司累计耗资8.49亿元，发生商誉5.07亿元厥后，特发信息对特发东智追加2亿元投入，对成都傅立叶追加2520万元

高光之后陷低谷

特发信息的蜕变从2015年最先，2015年至2018年，在内生增进，外延并购助力下，特发信息迎来忧伤营收与利润双双提升的高光时刻，之后，营收下滑利润崩盘2019年，2020年实现营业收入划分为46.56亿元，47.22亿元，实现净利润划分为3.23亿元，1144.55万元，实现扣非净利润划分为7832.15万元，—5576.42万元而2019年主要靠非经常性损益，特发信息最大的一块利润来自都会更新局限内的特发泰科大厦，该大厦搬迁确认了资产处置收益2.11亿元，占昔时净利润的比例为65.26%，另外将应收抵偿责任人的业绩抵偿款6011.15万元确以为公允价值更改收益2020年能够盈利，财技很主要，一直都是计入当期损益的研发投入在昔时突然资源化了3804.58万元，经由这样的操作，整年扭亏为盈

在2019年年报中，特发信息示意，2019年是中国5G商用元年，行业处于4/5G 建设交替阶段受运营商4G建设尾声影响，通讯产物市场价钱快速跳水，收入水平连续下滑，产物毛利率处于下行通道，行业利润空间大幅缩减5G建设尚未大规模开启，光纤光缆需求增速放缓，纤缆行业供大于求，价钱大幅下滑

可是，从这一年年报披露的数据来看，公司的营业收入同比削减了10.50亿元，下滑了18.40%，不外，产物毛利率全线上升了，收入最多的通讯装备毛利率上升了0.81个百分点，收入第二多的光纤光缆的毛利率到达22.21%，创下多年来的新高，电子装备的毛利率上升跨越4个百分点2019年综合毛利率17.92%，比2018年的16.30%有一定提升2020年通讯装备，光纤光缆的毛利率略有下滑，而电子装备的毛利率大幅上升，虽然新增的重量级营业——智慧服务的毛利率只有10%，但整年的综合毛利率照样上升至18.68%，2015年以来最高

毛利率的上升也有存货减价准备的一份劳绩2018年终，2019年终，2020年终，特发信息的存货余额划分为18.18亿元，17.03亿元，25.11亿元，存货减价准备划分为1亿元，1.48亿元，2.90亿元，占存货余额的比例划分为5.49%，8.67%，11.55%

特发信息的业绩大幅下滑除了受营业收入大幅削减的影响，另有时代用度，资产减值损失以及信用减值损失大幅增添2018年至2020年，时代用度划分为5.28亿元，6.16亿元，6.56亿元，占营业收入的比例划分为9.26%，13.22%，13.88%资产减值损失以及信用减值损失划分为0.59亿元，1.71亿元，2.47亿元，占营业收入的比例划分为1.04%，3.67%，5.24%

四大产业之忧

随同着4G笼罩基本完成，光纤光缆需求大幅下滑，行业产能严重过剩，价钱一降再降，5G成能否成为行业救星价钱是否回暖最要害2020年中移动的光缆集采价钱跌破20元，而2018年跨越60元2021年中移动的光缆集采规模同比提升了20%，光纤光缆价钱已经企稳2021年上半年光纤光缆的营业收入只有6.07亿元，同比下滑2.75%，毛利率13.24%，下滑了5.36个百分点

电子装备产业依然保持迅速增进势头，但规模对照小而且2021年上半年毛利率下降了5.34个百分点。特发信息11月26日晚间宣布通告称，住手本通告日，公司及公司控股子公司的对外担保总额为约49亿元，占公司最近一期经审计归属母公司股东净资产的222%，均为对公司控股子公司的担保。

新基建撑门面

主业受阻后，特发信息将眼光投向新基建，新一代信息手艺产物和服务综合提供商成为其战略定位。

2020年9月，特发信息与华为组成团结体乐成中标智慧小梅沙顶层设计服务项目，作为深圳市旅游业态的首个都会更新项目，小梅沙项目投资金额为150亿元。

同年10 月，特发信息与深圳市智慧都会科技生长团体有限公司组成的团结体中标鹏城云脑Ⅱ扩展型项目信息化工程第一阶段项目，该项目含税总金额不高于28.18亿元蛋糕是这样切的:特发信息从团结体项目条约中获得24.97亿元，其中硬件部门20亿元，软件部门4.97亿元互助同伴获得硬件部门3.20亿元

但谁来提供服务对应的用度又由谁来肩负并没有明确

2020年12月末，特发信息收到鹏城云脑项目款20.19亿元，使得钱币资金从2019年终的8.35亿元大增至2020年终的30.06亿元。

从10月末中标到收到大部门款子仅仅两个月时间，由此可见，当地政府异常给力。

浙江吉利新能源商用车集团有限公司成立于2016年2月，最近几天，企查查消息，浙江吉利新能源商用车集团有限公司发生工商变更，李书福退出董事长职位，总经理周建群兼任董事长。 浙江吉利新能源商用车集团有限公司成立于2016年2月，注册资本5亿人民币，由浙江吉利控股集团有限公司全资持股。，天眼查...，浙江吉祥新能源商用车团体有限公司确立于2016年2月

既然云云，为何特发信息还在为该项目举行巨额融资公司的短期乞贷从2019年终的13.69亿元大增至2020年终的28.41亿元而且，短期乞贷的大幅增添在中标前几个月就最先了，2020年3月末，6月末，9月末划分为14.71亿元，21.48亿元，29.90亿元在这时代，存货也在大幅增添，划分为16.55亿元，17.46亿元，30.10亿元除了短期乞贷大增外，耐久乞贷也从1.03亿元大增至5.12亿元，耐久乞贷主要是用于公司一样平常谋划流动

智慧都会创展基地建设项目是现在特发信息在建最大项目，投资总额5亿元。

该项目建成后，预计可实现新增年均营业收入 4.21亿元，年均净利润 7157 万元住手2021年6月30日，已经投入了4.28亿元

此外，公司拟投资3.34亿元的东莞光纤扩产项目希望缓慢，2020年仅仅投入了331万元，2021年上半年仅仅投入了108.95万元，住手2021年6月30日，已经投入了1.61亿元好新闻是延期快三年的投产即将到来坏新闻是光纤光缆产业仍处于供过于求的状态，纤缆产物价钱连续走低，市场竞争异常惨烈2021年上半年，公司的光纤光缆销售收入下滑了2.75%，毛利率只有13.24%，比上年同期下降5.36个百分点

被并购公司众生相

2019年，成都傅立叶，特发东智，四川华拓的业绩完成率划分为37.07%，35%，75.59%，北京神州飞航以106.67%的完成率精准完成业绩答应特发信息给出的未完成业绩答应的主要缘故原由:成都傅立叶是受军方相关事情时间滞后的影响，特发东智是因中美商业摩擦几经频频，国际商业幻化莫测，导致海内经济下行，受主要客户采购量削减的影响，四川华拓则在于特发信息与其的协同效应尚未体现，4G建设放缓，5G建设尚未周全铺开，导致光通讯行业整体市场低迷，对光模块需求较低

2020年，受新冠疫情及国际商业摩擦加剧，特发信息的生产谋划受到较大影响，不外，除了特发东智业绩恶化外，其余三家的业绩大为改观四家公司的业绩答应完成率划分为140.89%，—616.18%，121.63%，112.18%特发东智是唯逐一家未能完成业绩答应的公司

四川华拓的业绩犹如过山车，2019年10月30日纳入合并局限， 11—12月营业收入5087.53万元，实现净利润892.65万元，但由于1—10月业绩不理想， 2019年整年的扣非净利润只有907.13万元，业绩完成率75.59 20年上半年营业收入1.35亿元，净利润2061.55万元，2020年下半年划分为1.22亿元，—221.61万元，上下半年冰火两重天2021年上半年划分为1.02亿元，937.10万元

2018年的特发东智照样一家营业收入29.03亿元，盈利8655.91万元的公司，到了2020年，营业收入只剩下5.18亿元，亏损3.89亿元2021年上半年，营业收入从上年同期的3.75亿元下降至4660.95万元，净利润从—7932.38万元至—5686.52万元住手2021年6月末，特发东智的欠债总额15.83亿元，资产欠债率86.44%，净资产只剩下2.48亿元，根据这样的亏损速率，很快就亏个干清清洁

现在，特发东智讼事缠身，当前被执行总金额7088.86万元，特发东智欠上市公司的钱越来越多，从2018年终的1.29亿元酿成了2021年6月末的7.69亿元，这些乞贷还能还的上吗。

谋划现金流不容乐观

2018年是特发信息营业收入以及扣非净利润最多一年，可是销售回款少了，支出增添了，谋划流动现金流在这一年由正转负，没有真金白银支持的净利润大打折扣。

之后，谋划流动现金流越来越差2018年至2020年，2021年1—6月，谋划流动发生的现金流量净额划分为—8113.52万元，—2.55亿元，6475.20万元，—8.75亿元，2020年终收到鹏城云脑项目款20.19亿元改善了现金流，但剔除该项目回款，特发信息的现金流照样负数，而类似鹏城云脑项目这样神速回款的项目可遇不能求

住手2021年6月30日，鹏城云脑项目靠近尾声，剔除该项目的影响，2021年，公司的营收规模有所削减，但预付款子大幅增添，从2020年终的2.28亿元增添至2021年6月末的4.83亿元，其他应收款从1.59亿元增添至2.39亿元。。

往来款的大幅增添以及应收账款回款越来越慢，加剧谋划现金流失血应收账款高龄化趋势显著，坏账风险加大营业收入自2018年以来大幅回落，但应收账款没有削减，从2018年终的25.54亿元增添至2021年6月末的27.77亿元，账龄一年以内的21.18亿元削减至17.31亿元，账龄一年以上的占比从17.06%上升至37.65%

2018年至2020年，2021年1—6月，公司利息用度划分为8909.56万元，8869.62万元，1.17亿元，6027.23万元特发信息的投资流动现金流净额一直为负，自2018年至2021年6月末，累计净支出9.63亿元 只有靠刊行股票，可转换公司债券以及乞贷来维持现金流

住手2021年6月末，特发信息的资产欠债率高达60.23%，欠债总额53.54亿元，靠近6成是有息欠债。

云云情形下，公司设计卖房改善业绩和现金流。

日前，特发信息宣布通告称，为整理及盘活存量资产，进一步整合资源，提高资产运营效率，公司拟将所持有的三处房产挂牌转让住手2021年9月30日的评估基准日，三处房产的账面净值103.47万元，评估值为2991.78万元，评估增值2888.31万元

卖屋子无疑可以改善现金流，但最主要的照样改善业绩，事实若是四序度实现盈亏平衡的话，那么卖屋子很有可能让前三季度亏损2307.43万元的特发信息扭亏为盈。

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